人民币升破关口，美元持续弱势致人民币升值预期升温

8月29日，人民币对美元汇率大幅反弹，在岸、离岸人民币汇率升破7.10关口。市场人士指出，近期市场预期美联储9月将开启降息周期，随着美元指数走弱，美元兑人民币即期汇率亦跟随下行。

市场人士指出，近日美联储官员表态偏鸽，且美国经济数据喜忧参半，同时美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上明确表示9月或将降息，美元指数大幅回落，非美货币对美元汇率出现较大幅度升值。

美元走弱导致人民币汇率升值预期升温

8月23日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，明确表示“政策调整的时机已经到来”，对于通胀回落至2%目标有更多信心，且表示不希望就业市场继续降温。美联储会议纪要显示，大多数与会者预计9月可能适合降息，一些与会者认为7月就已经有理由降息。

数据方面，美国年度非农就业人数下修，幅度为2009年以来最大。美国8月Markit制造业PMI初值不及预期，萎缩速度创今年最快，主要由于生产、订单和工厂就业进一步疲软。美国最新初请失业金人数小幅上升。近一周市场对美联储降息的预期有所升温。

南华期货宏观外汇分析师周骥对新京报贝壳财经表示，从杰克逊霍尔会议上鲍威尔的发言来看，基本确认了2024年9月为首次降息的时点，但对于9月的降息幅度以及后续货币政策的节奏安排仍保留了“数据依赖路径”模式，并未给出明确的暗示。在非农数据下修以及杰克逊霍尔会议的影响下，市场对美联储降息交易加码，使得美元指数一路下行，近日跌破101的支撑位。

周骥指出，短期来看，由于美元兑人民币即期汇率走势很大程度上受海外因素影响，而在市场对美联储降息预期大幅升温的背景下，弱势美元的局势较难改善。

中国银行研究院研究员吴丹对新京报贝壳财经记者表示，美元走弱将影响海外投资回报率和国际资本动向，许多机构预测将有大量资金向中国市场回流，支持人民币汇率不断升值。目前随着美元指数回落，人民币汇率已部分反弹回升。

截至8月27日，美国10年期国债收益率已降至3.83%，中美利差已由上半年末的-215个BPs收窄至-164个BPs。境外机构对人民币债券资产仍保持较高热情，至今年7月已连续11个月增持中国债券。不仅如此，由于今年以来中国贸易出口表现良好，且贸易顺差仍有大量未结汇，一旦企业手中的外汇头寸兑现，将支持人民币汇率升值。

创元期货宏观金融组研究员廉超指出，回顾7月份结售汇数据、远期结售汇签约额和外汇存款数据，均出现环比好转，尤其结售汇数据中经常账户结售汇双双上涨，暗示基本面方面进出口或将改善，这将增强人民币升值动能。对于未来预期，美联储9月降息几乎是板上钉钉，外部迎来降息周期，在美国经济不出现衰退条件下这将支撑外需走强，进而支撑人民币对美元走强。

人民币将保持稳中有升走势

国泰君安分析师胡建文指出，近期人民币对美元汇率走势持续跟随美债利率，在国内经济平稳且中债利率走平的经济市场组合下，中美利差的变动主要取决于美债利率的走势。后续美联储转向后外汇市场情绪或有明显改善，央行通过逆周期因子及掉期点等主动引导外汇市场的动力减弱，短期人民币能否继续走强或要看出口商结汇行为能否形成顺周期，中长期趋势升值则需等待国内增长预期上抬。

周骥认为，展望后市，美元兑人民币即期汇率短期走势与海外因素，即美元指数，密切相关，中长期走势需观察国内经济基本面恢复进程。目前来看，人民币升破关口，美元持续弱势致人民币升值预期升温国内企业手中的外汇头寸相对稳定。根据7月份的情况来看，尽管近期一些出口企业已开始增加即期结汇和短期限远期结汇操作，但从体量上来看都相对谨慎。也不排除，短期市场因海外情况出现单边预期，引发恐慌性结汇，可能会触发美元兑人民币即期汇率加速下行的行情。

吴丹指出，未来随着外部压力逐渐被释放，以及我国经济基本面的良好支撑，人民币汇率或继续保持升值态势。从影响来看，人民币汇率升值利于资金回流和企业进口，也利于我国货币政策灵活调整支持经济发展。但考虑到近期日元套息交易等对美元指数存在冲击，以及地缘政治冲突等复杂形势仍在演变，外部不确定性仍在。我国政策也将支持人民币汇率保持稳定。因此即使存在升值压力，人民币汇率也不会出现大幅波动。

新京报贝壳财经记者张晓翀编辑陈莉校对穆祥桐